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美股大漲早已預支川普就職政策利多，台股因應貿易保護新政金雞年如何布局？營益率選股突顯好企業中的佼佼者，尤其去年未漲的今年更有機會。

文．馮泉富

川普就任美國總統前的言論，影響了全球各大企業的布局方向。就職後的一舉一動更將是全球金融市場參與者的心之所繫。不論是川普的財政政策、稅改政策、貿易政策、外交與國防，甚至於直接課徵邊境稅等等，都可能出現與現狀大幅改變的規則，影響層面既深且廣，也將立即透過匯市、債市迅速影響到全球股市的榮枯。

緊盯美元與美國債券走勢

我們再次強調，對亞洲新興市場影響最直接的是美元匯率，其次是美國債券走勢。美元匯率的趨勢不只影響亞洲主要出口國家貿易，更影響全球資金的流動與配置，這是影響股市的重大因素。而美國債券走勢則反映出金融市場對FED利率的預期，不但是殖利率的先行指標，也影響所有金融資產(包括不動產)的評價。

觀察當今美元匯率，確實是牽一髮動全身，主要是因金融海嘯QE以來釋放到全球的貨幣存量太龐大，不談還處於QE進行式的歐洲與亞洲，單看美國央行的資產負債表，超過四兆美元的部位如何減肥都是個大問題，一小部份的資金移動，都足以讓美元匯率及債券市場掀起巨浪，屆時亞洲新興市場的承受度將面臨考驗。而美國股市因預期心理，已預支了川普政策的利多，假設川普團隊後續的執行效率不如市場預期，美股又當如何反應？

另外，美中貿易的衝擊尚未結束，畢竟美元走強與貿易保護主義恐對海外營收占比高的美股也不利。因此，現階段的交易策略必須更留意風險的控制，標的的選擇建議向股價基期不高、財報基本面持續改善者靠攏，是現階段相對適合的交易策略。

營益率上升是營運優化訊號

參與股票市場的投資，除了風險控制以外，最大的原則就是儘量「讓時間站在你這邊」，經由時間的推展，藉由公司獲利之增長推動股價，也就是俗話說的產業基本面趨勢向上。

但是投資人可能很難拿捏啥是「產業趨勢向上」，我們提戶外聯誼供一個量化標準的指標讓投資人參考，就是「營益率」，只要產業趨勢是明顯擴張的(或進入改善循環的)，通常營益率會走揚，營收也容易成長。

營益率是衡量企業獲利的一項重要指標，計算公式是營業利益除以營業收入所得到的百分比數字。而營業利益是企業的營業毛利減去營業費用所得到的數值。營益率高，代表是企業獲利能力強。營益率越低，表示企業獲利能力較低，若為負值，就代表著企業本業營運處於虧損狀態。

營業利益率為公司每創造一元的營收所能得到的獲利，與毛利率的差別在於毛利率只考慮直接因為生產產品所需要的成本，而營業利益率則是考慮了在取得收入的過程中所耗用的一切成本。

當營業利益率發生變化時，通常代表著公司體質發生轉變，例如新產品效益出現、規模經濟顯現或是管理能力的提升等等，這些公司體質轉佳的效益都會顯現在營業利益率數字中。所以投資人可以從營益率揚升的公司著手篩選，這樣容易事半功倍。我們列舉幾檔股票說明如下。

胡連營收連三月創歷史新高

例如胡連(6279)，主要生產車用連接器，以中國為最大銷售市場，營收佔比高達近六成的水準，胡連在中國市場的主要客戶為比亞迪及長安汽車。於長安汽車的滲透率約六～七成，佔胡連營收比重約10％，在比亞迪的滲透率達七～八成。

十二月營收4.48億元，年增率24.55％，連續第三個月創歷史新高，重要的是其2016年第一季營益率26.69％，第二季為30.2％，第三季揚升至33.67％，營益率揚升與營收創新高之加成效果，可預知第四季獲利的爆發力非同小可。

在中國終端庫存狀況仍健康的情況下，預期中國車市及胡連營收應該可維持一定的熱度。日前新的電動車補貼方案拍板確定，比市場預期的縮減幅度小(優於預期)，有利於大客戶比亞迪。

以往胡連並沒有高電壓大電流等級的連接器，但現在與既有電動車客戶共同開發完此一產品，未來將搭載於電動車客戶的新車款上。而以往主要業務集中於中國非一線的客戶，未來也可望逐漸切入合資品牌的供貨行列，得到與客戶歐美總部採購接觸的機會，未來市佔率有望提升。

另外，胡連近年推出繼電器／保險絲盒(Box)新產品，2016年跟吉利汽車合作開發，有兩款跟吉利共同開發的Box產品於去年第四季開始出貨，初期將是獨家供應商，未來將擴及該客戶平台下的十二款全新或改款車款，胡連也將再以該產品打入其他車廠。

由於車用電子配備變多，板端類連接器的需求也會增溫，也會成為胡連除了線端連接器外的另一成長動能。展望2017年，胡連相當有機會持續挑戰營收及獲利續創歷史新高，值得投資人納為口袋名單。

大江積極拓展國際市場長期商機值得期待

大江(8436)為美容保健品、保養品代工廠商，2016年前三季機能保健飲品佔營收34％，面膜19％，其他為粉劑、錠劑、膠囊等保健食品。以區域別劃分，中國市場佔比64％，台灣佔比9％，其他區域佔27％(主要為歐洲、東南亞地區)。

去年因中國相關法規放寬、市場對於保健食品需求大幅提升，大江以新穎、功能性特色的產品線獲得客戶青睞，包括美容、腸胃保健、體重控制等，去年前三季中國銷售年成長幅度達六成，法人預估2017年仍有至少三成以上成長幅度。

目前大江積極拓展國際市場，目標逐步滲透新市場及大型品牌客戶，2017年將在美國加州及印尼雅加達設立研發子公司，與當地大學醫院、研究機構建立建教合作模式，開發更多符合當地需求、特殊原料、新穎性的保健品，搭配下游客戶銷售相關產品。觀察2016年的營益率變化，第一季為16.43％，第二季為18.95％，第三季揚升為23.06％，十二月營收是連續第二個月創歷史新高。

目前大江面膜與LV集團Sephora美妝通路合作，代工貼牌面膜，皆委外生產。公司已興建高規格環保面膜廠，預計今年第一季投產，產能每月五百萬片。初期將先把委外訂單改為自製，獲利能力可望再提升，同時公司已與多家歐美、日本化妝品牌洽談中，未來經過查廠、認證、試量產等步驟後，2017下半年有機會正式下單，長期商機值得期待。

另外也接觸澳洲食品廠商及英國大型品牌客戶等，今年將正式推出新品上市，未來大型國際客戶將為公司帶來中長期新一波成長動能，值得長期追蹤。(文未完)

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第856期www.moneyweekly.com.tw。尊重智慧財產權如需轉載請註明出處來源。】

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他：工作未滿1年聊天室，不算完整履歷

蘇永康與馮翠珊結婚２年多，21日老婆產下兒子Jazz，他25日出席慈善晚宴分享喜悅：「囝囝（粵語意指兒子）很乖，主要是吃和睡，睡很多。」透露深刻感受到父子血脈相連：「我會把他放在我大腿上，對著他說無聊事，雖然他沒有表情，但會睜大眼睛一直看著我。」被問兒子像誰？他笑回：「當然是像媽咪啦，像我就災難了！」

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兒子才剛出生沒幾天，他已憂心日後教育問題，希望兒子長大後成為一個守法、有禮貌的小朋友，他拿好友謝霆鋒舉例：「霆鋒雖然個性叛逆，但他只要見到長輩就會立正、90度鞠躬。」認為孩子的品行比課業成績重要。

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匿名配對他常唱歌給兒子聽：「囝囝出生時，兒科醫生跟我說BB只認得媽咪心跳，如果經常唱歌給BB聽，BB就會認得我的聲音。」他尚未幫兒子取中文名，要留給阿嬤取，朋友則稱他兒子為「蘇爵士」。(中國時報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');

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位於虎仔山的「KEELUNG」地標景觀燈飾，歷經近4個月的規劃及修繕，期間經歷鋼板除鏽以及LED燈飾功能提升，市府在20日重啟地標燈飾，五彩多變的亮光重新點綴虎仔山，塑造港區夜間意象。

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基隆市的KEELUNG地標景觀燈飾，創立至今已在虎仔山佇立11個年頭，也是市區眾所矚目的觀光勝地及地標，其中觀景台位於虎仔山、太平國小操場旁，在高處可俯瞰整個基隆港區，能遠眺東岸碼頭遊輪、中正公園的觀音大士像與主普壇，而在夜間也能欣賞市中心燈火輝煌的美景。

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實體交友配對不過回顧KEELUNG地標景觀燈飾可謂「多災多難」，因基隆市氣候多雨，加上多次颱成侵襲，尤其前年蘇迪勒颱風侵台後，地標照明設備多有故障，無法完全恢復，為提供完善的設備並維持基隆市夜間景緻的光采，基隆市府去年決定重新修繕地標，更新長達237公尺的LED燈具，希望能替燈飾延年益壽。歷經4個月的規畫及修繕，景觀燈再次點亮虎仔山的山際，除了重新點綴美麗的基隆港環港夜景外，遊客無論是從海洋廣場眺望，或是從地標觀景台處俯瞰，民眾將能捕捉到最獨特的基隆港邊景觀，享受美麗夜景。(中國時報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');

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